資産状況(2021年3月)

  2021年3月の資産状況を確認していきます。

農林中金 おおぶね3月レポート IFF(International Flavor & Fragrances)

米国アクティブファンドの農林中金おおぶねのの3月レポートが更新されていました。

このレポートの醍醐味といえば投資対象の分析を開示するマンスリーレポート。

今月は保有企業でもあるIFF(International Flavor & Fragrances)について言及がありました。

詳細はレポートを参照という感じですが、ざっくり論点を載せると

①香料業界は今後も安定成長が予想される

②IFFはデュポンからの買収で専門性特化型から幅広いラインナップを持つIntegrated Solution型へ移行

③デュポン買収の製品群には競争優位性の高いものとコモディティ財が混在

④今回の買収でIFFは優位性・付加価値が変容する可能性あり(買収の選択は一定の合理性はあるものの方向性が不明瞭な点も多いとおおぶねは考えている)

⑤IFFを全売却した

さすが投資のプロだけあって非常に筋の通った論理展開です。

当然デュポンからの買収の件は認識していましたが、それぞれの製品の競争力までとなると素人には判断が付かず。

プラスにしろマイナスにしろ数年の決算を追いかければ自ずと答えは出るだろうという鷹揚な考えでいました。

ちなみにこのレポートを見たうえでも特に投資行動に変化はなしです。

当然IFFの売却もなし。

買収の件で何の判断もできなかったわけですから、このレポートの妥当性も結局判断できない訳で(読み物としては筋が通っていて面白い)。

結局は後追いの結果で判断するしかないかなと。

判断・想像に自信が持てないなら、バタバタせずに事実(数字)を見て判断しようと思います。

どうせ結果は数年後、気長に待ちます。

資産状況(2021年2月)

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日本動物高度医療センター売却

久々のトレーディング記録。

3Q決算内容を見て日本動物高度医療センターを売却しました。

概ね半年ほどの保有、短い付き合いでした。

【売却理由】

①利益成長の鈍化

②大阪病院開設の延期

①は件費による圧迫は納得するのですが、経営側がKPIとしている手術数・初診件数の成長率より売上の成長率が少ない点から単価の低下を懸念。

さらに成長ドライバーである②がさらっと延期ということで、暫くうだうだしそうだなと判断しリリースと相成りました。

(さらっと開院したら、、、それはもうしょうがないですね)

今に相応しい企業は他にもあろうという感じです。

事実(決算)で売るが基本スタイルなのでしょうがないのですが、トレードとしては高騰局面もあったので反省の多い取引になりました。

キャッシュの割当先を考えねば。

資産状況(2021年1月)

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資産状況(2020年12月)

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資産状況(2020年11月)

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